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第三十九章 谈判破裂（第1页）

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事实上，斯坦利美国作为一家投资银行，根本没有资格参加美联储的决策会议，就更别说知道美联储下一步的行动了。----

美联储虽然是美国的中央银行，但它却并没有法律上的强制性，这个由众多银行组成的联盟是通过对市场货币供给的调节来调整基础利率的上升和下降。商业银行可以自己选择加入或者不加入，但是联储银行是全美最大的松散财团，基本上它所定下的基准利率水平就可以奠定全美利率水平的基调。

而美联储的决策议程是由联邦公开市场委员会fomc进行投票表决，十二名委员当中包括联储委员会的七名成员，纽约联储银行行长，另外四个名额则由其他11个联邦储备银行行长轮流承担。

关于调整利率，准备金以及是否进行正逆回购等问题，需要fomc进行投票表决，并对外公布结果。虽然大财团可能是美联储的股东之一，但联邦储蓄委员会的成员是由总统提名，议员批准的政府机构，其他几名成员又是位高权重，而且还不占据主导地位，所以就算是斯坦利公司神通广大，也不可能提前得知美联储的决策结果。

他们所依据的，自然是对经济形势的判断，以及随后可能引发变动的预期。当然，即便是他们猜对了，但美联储何时注入流动性，注入多少等问题，仍然是一个未知之数。

不过索罗斯给钟石设计的陷阱当中，却是把这一点也考虑进去了。他们利用信息的不对称。想要营造出一种他们已经事先知道美联储会入市干预的消息，这个自然对债券市场是一个利好，因为在金融机构得到流动性之后，债券市场自然会恢复流动性。

这是一个极大的利好，但还远远不够。

很快，一个公关团队就出现在了标准普尔和穆迪等机构的大门外，这些人和评级机构的负责人闭门密谈，没有人知道他们到底谈了什么。不过一些债券的评级等级就被调高了些许，其中bbb－级别的次级贷款房屋抵押债券在展望当中从“强烈建议减持”被提升为“适当减持”，bbb级别的次级贷款房屋抵押债券则从“适当减持”被修正为“持有并观望”。而a级别的债券则变成“适当增持”。aaa级别的债券被修改为“强烈建议增持”。

巧合的是，这部分的债券都是07－1的abx指数标的债券，即07年上半年发行的关于房屋抵押贷款的债券，而斯坦利公司正是这部分债券市场上的大玩家之一。甚至还有人说他们是最大的玩家。

这其中的波云诡谲自然不足为外人道来。不过在穆迪、标普等机构的解释当中。他们是这么说道：

“……虽然包括金融巨头汇丰在内的众多金融机构都因为次级房屋抵押贷款出现了不同程度的亏损。甚至是破产，这些消息也给次级贷款房屋抵押债券市场造成了冲击。不过我们在仔细研究了市场的动向之后认为，目前所出现的违约情况仅限于房屋抵押贷款的下游。并没有造成非常严重的后果。事实上这正是行业间的一次大洗牌，短期内的震荡是无法避免的。不过在格林斯潘公开讲话之后，我们有足够的理由认定，监管层已经开始重视起这个问题，所以在可见的预期当中，这个市场必然会发生某些改变……这就是我们调整评判等级的理由。”

有了所谓的内幕消息，再加上评级机构的改口，斯坦利公司对这桩转让生意充满了信心。

事实上，斯坦利公司的这笔债券非常棘手，因为数额大，亏损多，而且市场前景尤为悲观，在这种情况下，他们不得不把视线放到全世界范围内寻找可能接手的财团身上。而钟石近期大规模的套现正好被他们观察入目，原本斯坦利公司是打算折价出现，但是在索罗斯的鼓动下，他们只花费了很少的成本就将这部分债券成功提升了一个等级，这样一番折腾下来，这部分资产的价格很快就被大大地提高了，如果不是索罗斯和斯坦利有言在先，恐怕斯坦利公司早就想把这部分资产出售出去。

钟石的团队很快就从香港飞了过来，一个足足有十个人的专业团队，其中包括了债券专家、利率专家、经济学家和并购专家。这些人在华尔道夫酒店和斯坦利公司的谈判代表一起，开始没日没夜地为这批债券的价格展开全方位的谈判。

首先他们要确认这批债券的市场价格，其次分析这批债券的质素，看是否有长期持有的可能，最终双方坐下来，根据各自分析出的结果，开始唇枪舌战地讨价还价。

自然在这个过程当中少不了拉锯式的谈判，而且这部分债券的规模实在是过于庞大，在斯坦利公司买入这笔债券之时，至少花费了300亿美元之多。而现在，虽然按照市值不值那么多的钱，但是谁又能保证在未来的某个时候这部分的头寸会扭亏为盈，甚至是大赚一笔呢。

双方的分歧就在这部分头寸未来收益的预期上，对此斯坦利方面坚称这部分头寸在未来会有很大的收益，而即便是出于压价的考虑，天域基金方面也不愿意承认他们的头寸在未来会有丰厚的收益，双方因此在价格上产生了分歧，各自报出的价格相差巨大，基本上处于一个谈不拢的状况。

“钟生，我觉得他们的债券有很大的风险，即便我们最终能够谈拢，恐怕在目前的状况下这部分债券还是有一定的违约风险。”

说话的人叫张华，四十五岁，一个处于年富力强年龄段的中年人。但是两鬓已经斑白，看上去有点苍老，额头上已经有道道皱纹。不过在他那副金丝边眼镜的背后，一双浑浊的眼睛当中却时不时地冒露出精光，很显然这不是一个普通的角色。

事实上张华自从工作开始，就浸淫在债券市场，尤其是房屋抵押贷款以及其衍生品。原本在美国一家大型对冲基金供职的他是在去年被钟石请回来做债券方面的投资总监，年薪达到200万美元，另外还有一定额度的分红。当然，他自身的价值远远不止这些。

谈判的休息时间。钟石将张华叫到茶水间。仔细地询问了一番谈判的进度之后，开始认真地和对方讨论起来。

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